第10节：PIPE之梦(2)（1 / 1）

PIPE对收购者来说是一件大好事，但是它却不能给发行公司的已有股东带来什么必然的好处。

这是因为它可能会造成严重的股权收益稀释（dilution）。

结果常常是，一旦市场得到一个尚未确定的PIPE提案，发行公司的股价就会立即下跌。

的确，对于那些通过卖空股票从即将宣布PIPE方案的公司中获得不正当收益的很多对冲基金，交易委员会都给予了罚金处置。

伯克希尔·哈撒韦已经多次进行了PIPE投资。

其中可能最广为人知的就是所罗门公司事件，我们将在第六章中详细了解伯克希尔对所罗门的投资情况。

但是，正如詹姆斯·阿图舍(James Altucher)引证的那样，所罗门并不是伯克希尔唯一的PIPE投资。

其他的还包括，剃须刀制造商吉列（Gillette）、木材商冠军国际纸业（Champion International）、由伯克希尔的主管瓦尔特·司各特（Walter Scott）创立的电信公司第三级通信（Level 3 Communications)以及天然气生产商威廉姆斯集团(Williams Companies)。

其中一些公司在伯克希尔对它们进行初次投资时就运作健康，但有些却已经惹上了麻烦。

而这些公司的一个共同之处是他们都偏好被收购。

旅行家集团(Travelers)，即现在的花旗集团（Citigroup)买下了所罗门公司的全部股份；吉列已经被宝洁接管；冠军纸业也已经被国际纸业(International Paper)收购。

到目前为止，还在独立经营的就只剩下第三级通信和威廉姆斯集团了。

PIPE已经为很多机构投资者(institutional investors)带来了极大的利润，伯克希尔同样也受益匪浅。

但是对典型的个人投资者来说，他们只能做做PIPE梦罢了。

想参与这个市场的个人投资者只能间接地通过投资对冲基金，或者是购买像伯克希尔这样用PIPE获得盈利的公司的股票来达成愿望。